До сих пор наиболее популярным способом выхода на биржу было IPO (первичное публичное размещение акций). Однако в последнее время это изменилось, хотя IPO по-прежнему очень популярно. По данным PwC, в первом квартале 2021 года по всему миру было проведено 727 IPO на общую сумму 202,9 млрд долларов США. Это около 60% средств, собранных за весь 2020 год. В этом году эта сумма была собрана всего за три месяца.
Initial Public Offering (IPO) (первичное публичное размещение) — первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций открытой подписки. Так и путём публичной продажи акций существующего выпуска. Источник wikipedia.org
Однако у IPO есть и недостатки. Организация публичного предложения — это значительные расходы для компаний. Периоды блокировки, когда руководство и первоначальные инвесторы не могут продать свои акции в течение определенного периода времени, могут отпугивать существующих акционеров. Эти проблемы побудили такие компании, как криптовалютная биржа Coinbase, искать альтернативы, такие как «прямой листинг», то есть выход на биржу без выпуска новых акций. Этот метод охотно выбирают технологические компании, в том числе Slack и Spotify.
В апреле Coinbase дебютировала на Нью-Йоркской фондовой бирже NASDAQ. Дебют оказался успешным, и цена акций резко выросла. Базовая цена была установлена на уровне 250 долларов и открыта на уровне 381 доллара, что на 52% больше.
Рано или поздно это должно было случиться. Буквально через несколько дней впервые в истории криптовалютная биржа будет зарегистрирована на Фондовой бирже — потому что мы говорим о крупнейшем технологическом рынке в мире, бирже Nasdaq. Coinbase выходит на публичный рынок.
Coinbase на Nasdaq — первая криптовалютная биржа, вышедшая на биржу. Что стоит знать о компании?
Компании, желающие выйти на биржу, иногда выбирают решение, заключающееся в слиянии с другими компаниями — так называемые SPAC. Еще одним решением для компаний может стать продажа токенов.
Special-purpose acquisition company (SPAC) (дословно можно перевести — Компания по приобретению специального назначения, СПАК) — компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя процедуру IPO. СПАКи позволяют розничным инвесторам осуществлять прямые инвестиции в перспективные компании, в том числе и с использованием заемных средств. Источник wikipedia.org
Каковы плюсы и минусы?
Компании могут получить значительные средства от IPO, но они также должны соответствовать высоким нормативным требованиям и сотрудничать с банками или брокерскими домами, что влечет за собой дополнительные расходы. Это заставляет компании склоняться к другим решениям.
Прямой листинг становится все более популярной альтернативой. В этом случае новых акций нет, продаются только существующие. Также нет блокировки.
SPAC может быть альтернативой, более экономичным решением по сравнению с IPO, которое позволяет компаниям получить доступ к фондовой бирже. Однако это решение менее выгодно для индивидуальных инвесторов.
Также можно продавать регулируемые токены (так называемые токены Reg A) компаниями. Это токены, одобренные Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Продажа токенов позволяет инвесторам вкладывать средства на ранних стадиях развития этих компаний. Финансовые институты в этом процессе не участвуют. Однако существуют ограничения на суммы, которые компании могут получить таким образом.
Криптовалютные компании выходят на биржу
Инвесторы заинтересованы в инвестировании в криптовалютные компании, примером чего является дебют Coinbase. Поскольку биржа криптовалют Coinbase может присоединиться к NASDAQ, другие компании этой отрасли тоже задумались об этом. Криптовалютная биржа Kraken рассматривает возможность выхода на биржу в следующем году. Однако стоит упомянуть, что крупнейшая биржа криптовалют в мире — Binance скорее всего, намерена оставаться частной компанией. За последние два года технологические компании вызвали огромный интерес к фондовым рынкам, что привело к росту индекса NASDAQ.
Инвесторы также могут быть заинтересованы в акциях криптовалюты, поскольку они обеспечивают частичное присутствие на этом рынке. В последние годы потенциал криптовалюты значительно вырос как в качестве способа оплаты, так и в качестве носителя стоимости и привлекательной альтернативы традиционным деньгам. Поэтому аналитики с оптимизмом смотрят в будущее криптовалют.
Mastercard уже объявила, что позволит своим клиентам расплачиваться криптовалютами и услугами PayPal, покрытие криптовалют уже постепенно внедряется в мире. В результате некоторые наблюдатели рынка надеются, что инвестирование в публичные криптовалютные биржи со временем может быть приравнено к инвестированию в акции таких компаний, как Facebook, Amazon и Apple.
В чем риск для криптовалютных компаний?
Путь к тому, чтобы стать публичной компанией, непрост. Так в чем же риск для компаний, которые это планируют?
Компании, решившие выйти на IPO, могут оказаться не в состоянии выполнять обязательства публичных компаний, например, в отношении квартальных отчетов или обязательств по раскрытию информации перед инвесторами.
С другой стороны, прямым листингом могут быть недовольны ранние инвесторы, поскольку от них ожидается, что они продадут часть своих акций, чтобы вывести их на биржу. Конечно, правление и первоначальные инвесторы также могут стремиться продать акции компании как можно быстрее. Несмотря на отсутствие периода блокировки, правление может стать объектом критики, если оно продает свои акции вскоре после начала торгов.
В случае SPAC существует риск того, что компания, ищущая капитал, выберет не того партнера(компанию) в качестве своего инвестора.
В случае продажи регулируемых токенов (Reg A Tokens) пока немного таких активов было одобрено SEC, и успех в этом отношении во многом зависит от юридических услуг компании, которые также сопряжены с расходами.
