Форекс — это международный рынок, на котором торгуются валютные инструменты. В его состав входят инвесторы и финансовые учреждения со всего мира. В связи с глобальным характером валютного рынка на него влияет множество факторов. Наиболее важными из них являются макроэкономические данные. Какие показатели наиболее важны для формирования курсов валют и как они влияют на курсовые соотношения?
Отдельные макроэкономические показатели и их значение для валютного рынка.
Движение цен на финансовые инструменты зависит от многих факторов. Валютные пары в первую очередь зависят от экономической и политической ситуации. Важно отметить, что цена той или иной валюты зависит не только от событий в стране, где она является официальной валютой, но и в соседних странах, имеющих экономические связи с этой страной.
В последние годы появились сотни показателей, которые отражают состояние экономики за определенный период времени. Эти показатели публикуются практически ежедневно и привлекают внимание инвесторов во всем мире, и на их основе часто принимаются инвестиционные решения. Некоторые из них используются для прогнозирования будущих бизнес-циклов, другие показывают настроение потребителей или производителей.
К сожалению, пока не найдено ни одного идеального показателя, который мог бы заменить большинство этих индикаторов, дать точную и полную картину экономической реальности и оправдать все ожидания. Поэтому для оценки будущей экономической ситуации, которая влияет на повышение или понижение курса валют отдельных стран, учитывается множество показателей. В связи с этим в следующей части статьи мы представим те данные, которые оказывают наибольшее влияние на движение курсов валютных пар, и покажем, как улучшить их чтение с помощью макроэкономического календаря.
Наиболее сильное влияние на валютный рынок оказывают макроэкономические данные:
- Валовой внутренний продукт (ВВП),
- Уровень безработицы,
- Процентные ставки,
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP),
- Инфляция,
- и др.
Наибольшее влияние на стоимость валютных инструментов оказывают показатели крупнейших экономик мира, а именно США, Китая, Японии и Германии.
Валовой внутренний продукт (ВВП)
Валовой внутренний продукт является одним из наиболее важных макроэкономических показателей, и, вероятно, именно он дает наибольшее представление об экономическом подъеме или спаде страны. Именно его стоимость пытаются предвидеть инвесторы по всему миру, основываясь на других показателях макроэкономических данных.
Он описывает совокупную стоимость конечных товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период времени, и используется для измерения общей стоимости продукции и общего дохода в национальной экономике. Здесь стоит отметить, что существует несколько методов расчета валового внутреннего продукта.
Информация о ВВП обычно показывает снижение или рост экономики страны по сравнению с предыдущим кварталом или тем же кварталом предыдущего года. Анализируя сам ВВП и его компоненты, инвесторы и экономисты могут прогнозировать будущее состояние экономики. Это очень мощный макроэкономический индикатор, но у него есть один существенный недостаток — он является запаздывающим индикатором и представляет данные, которые, возможно, уже были в значительной степени дисконтированы рынком на основе других показателей.
Когда публикуется показатель ВВП, валютный рынок обычно реагирует очень динамично. Данные лучше ожиданий должны привести к укреплению валюты, а более слабые показатели — к ослаблению.
Уровень безработицы
Еще одним важным макроэкономическим показателем, оказывающим значительное влияние на валютные курсы, является уровень безработицы. Этот показатель отражает процент безработных среди рабочей силы, где рабочая сила — это количество людей, работающих или ищущих работу.
Уровень важности занятости особенно возрос в последнее время. Это можно подтвердить целями центральных банков крупнейших экономик мира. До недавнего времени центральные банки США и Великобритании в качестве одной из своих основных целей ставили снижение уровня безработицы.
В настоящее время он имеет несколько меньшее значение в связи с его значительным улучшением, но его все же стоит иметь в виду. Рост уровня безработицы интерпретируется, прежде всего, как признак слабости рынка труда и экономики в целом, в то время как его устойчивое снижение рассматривается как фактор укрепления экономики. Эту ситуацию прекрасно иллюстрирует приведенный ниже график, на котором мы видим, что уровень безработицы снижается в то время, когда экономика динамично растет в течение длительного времени (данные по США).
Как и в случае с предыдущими данными, инвесторы должны быть готовы к действительно резким изменениям уровня безработицы. Уменьшение числа безработных должно привести к повышению курса валюты, а увеличение — к ее обесцениванию.
Процентные ставки
Процентные ставки являются одним из трех основных инструментов денежно-кредитной политики центральных банков, главной задачей которых является контроль спроса на деньги и стабильное экономическое развитие страны. Существует несколько основных типов процентных ставок (например, ломбардные или процентные ставки по депозитам), но с точки зрения влияния на валютный курс наиболее важной, безусловно, является основная — в России и зоне евро учетная ставка, а в США — ставка по федеральным фондам.
Изменение процентных ставок является реакцией на изменение экономических показателей, которые оценивают состояние экономики данной страны. Стоимость кредитов и депозитов зависит от уровня процентных ставок, поэтому их правильное использование позволяет запустить восстановление экономики после рецессии и замедлить слишком быстрый экономический рост. В теории, низкие процентные ставки позволяют привлекать капитал по низким ценам, что увеличивает инвестиции, потребление и расходы, что, в свою очередь, стимулирует экономический рост. С другой стороны, высокие процентные ставки побуждают людей сберегать, а не занимать, чтобы тратить или инвестировать, что замедляет экономический рост.
Для форекс-трейдеров речь идет о будущих процентных ставках, поскольку текущие уровни, вероятно, уже давно дисконтированы. Если экономисты прогнозируют изменение процентных ставок, участники валютного рынка могут быть уверены, что на момент публикации волатильность будет динамичной и очень резкой. Снижение процентной ставки должно привести к снижению стоимости валюты, в том числе из-за того, что доходность инвестиций снижается и связанный с этим вывод капитала. Напротив, повышение процентных ставок обычно связано с притоком капитала и укреплением валюты.
В качестве примера я выбрал валютную пару USDCAD и снижение процентных ставок в этой стране. Как мы видим, после этого решения цена анализируемой валюты динамично подскочила, зафиксировав рост примерно на 150 пунктов всего за 10 минут.
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP)
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (Non-Farm Payroll) — еще один важный макроэкономический показатель, который оказывает значительное влияние на валютные курсы. Данные по занятости так важны главным образом потому, что они показывают, как компании и корпорации воспринимают текущую и предстоящую экономическую ситуацию.
Хотя этот показатель рассчитывается только в США, его нельзя игнорировать, принимая во внимание объем торговли, в которой доллар участвует на рынке Форекс. Публикуемый одновременно с уровнем безработицы в США в первую пятницу каждого месяца, этот показатель привлекает внимание инвесторов со всего мира.
Отчет NFP основан на данных опрошенных компаний и является одним из важнейших правительственных отчетов, оценивающих состояние рынка труда за прошедший месяц. Весь отчет охватывает около 80% работников, чьи рабочие места вносят вклад в ВВП, но не включает в себя, в частности, государственную занятость, самозанятость и работников несельскохозяйственного сектора.
Как и уровень безработицы (возможно, даже в большей степени), за ним пристально следят представители центрального банка США, и по его изменениям можно оценить будущее состояние экономики.
Когда этот показатель будет опубликован, инвесторам следует ожидать действительно впечатляющих изменений, особенно учитывая тот факт, что он публикуется вместе с уровнем безработицы, с которым он сильно коррелирует (рост показателя NFP обычно связан с падением уровня безработицы, однако из-за того, что они измеряются по разному методу, эти показания иногда противоречат друг другу).
Конечно, согласно теории, более высокий показатель, чем ожидалось, должен означать укрепление доллара США, в то время как более низкий показатель должен означать его ослабление.
Поскольку публикация NFP является одним из наиболее важных событий, а его значение почти всегда отличается от прогнозов экономистов (не то что в случае с процентными ставками), практически каждый раз следует ожидать очень динамичной реакции рынка сразу после его публикации. Поэтому в качестве примера была взята последняя доступная публикация.
Как мы видим, уровень безработицы в США остался неизменным и соответствовал ожиданиям. Однако изменение занятости в несельскохозяйственном секторе составило всего 142 000 новых рабочих мест, что оказалось гораздо хуже прогноза в 200 000. Этот результат сразу же вызвал динамичную распродажу доллара США против других валют. Например, основная валютная пара, EURUSD, выросла более чем на 150 пунктов всего за несколько минут.
Инфляция
К числу важных показаний, оказывающих существенное влияние на валютный рынок, относятся публикации данных по инфляции. Экономисты в основном единодушны — низкая, умеренная инфляция хороша для экономики, но последствия ее более высоких уровней оцениваются крайне негативно. В то время как чрезмерный рост цен является отрицательным явлением, его отсутствие (стагфляция) или даже дефляция считаются нежелательной ситуацией.
Падение цен побуждает людей экономить, поскольку они ожидают снижения цен в будущем. Это, в свою очередь, сдерживает инвестиции и расходы, что негативно сказывается на экономическом росте. Примером тому может служить Япония, которая борется с дефляцией с начала 1990-х годов, и в течение столь же длительного времени темпы роста ее экономики оставались очень низкими.
В целом, поэтому важно, чтобы рост цен был небольшим и умеренным, и действия центральных банков свидетельствуют об этом. Одним из мандатов почти каждого из них является поддержание инфляции на низком уровне, в пределах нескольких процентов (обычно около 2%).
Что касается индексов инфляции, то особое внимание следует уделить двум основным из них, а именно: индексу потребительских цен и товаров CPI и индексу производственных цен и услуг PPI, поскольку они оказывают наибольшее влияние на колебания валютного курса.
Индекс CPI
Индекс CPI является наиболее широко используемым показателем инфляции, отражающим рост стоимости жизни для домохозяйств. Он показывает изменение цен, уплаченных потребителем за взвешенную корзину из нескольких сотен товаров и услуг. Когда индекс публикуется, инвесторы обычно видят два показателя: CPI для всех товаров и так называемый базовый CPI, который исключает изменения наиболее волатильных цен (в случае США — на энергоносители и продукты питания), что делает его более сглаженным.
Индекс PPI
Он также известен как индекс оптовых цен, PPI показывает изменения цен на различных этапах производства отечественных производителей и поставщиков услуг. Публикуемый обычно раньше индекса CPI, он часто используется аналитиками для прогнозирования потребительской инфляции.
Хотя эти два индекса существенно различаются как по построению, так и по охватываемым ими позициям, в долгосрочной перспективе между ними наблюдается значительная корреляция.
Что касается влияния индексов инфляции на валютные курсы, то здесь ситуация не совсем ясна. Согласно литературе, рост инфляции означает ослабление валюты, но на рынке Форекс ее рост обычно вызывает повышение курса валюты данной страны по отношению к валютам других стран. Скорее всего, это связано с усилением ожиданий повышения процентных ставок.
При снижении показателей инфляции наблюдается обратная картина. Контекст также очень важен. Рынки будут вести себя совершенно иначе, когда показатель колеблется на несколько процентов, чем когда он меняется более чем на десять процентов или когда данной стране угрожает призрак дефляции.
Таким образом, можно сделать вывод, что рост показателей инфляции должен укреплять валюту, а их снижение — ослаблять. Учитывая, какое значение центральные банки придают показателям инфляции при их публикации, следует ожидать действительно сильных колебаний валютного курса.
Выше мы видим ситуацию на валютной паре GBPUSD. Вскоре после публикации данных о потребительской инфляции в Великобритании фунт стерлингов упал примерно на 20 пунктов, а в течение следующих 10 минут укрепился более чем на 100 пунктов. Эта ситуация доказывает, что не всегда движение после выхода отсчета соответствует теоретическим предположениям.
Конечно, в большинстве случаев это так, но бывают и исключения. Стоит также помнить, что часто непосредственно перед публикацией или через несколько мгновений после выхода цена может совершить ложное движение, что, как правило, выбивает нас из позиции.
Индикатор PMI
PMI (Purchasing Managers Index) — это индикатор, отражающий настроение менеджеров, управляющих крупными корпорациями. Его результаты рассчитываются на основе ответов в опросах людей, которые управляют в сфере услуг (Services PMI) или производства (Manufacturing PMI), при этом учитывается только частный сектор.
Пороговым значением для индекса является оценка в 50 баллов. Значения выше этого порога указывают на позитивные настроения среди менеджеров, что должно привести к экономическому росту, в то время как результаты ниже 50 пунктов свидетельствуют о замедлении экономического роста. PMI является важным показателем, поскольку он отражает прогнозы экспертов относительно будущей экономической ситуации, а также считается опережающим индикатором для экономики.
Валютный рынок обычно очень динамично реагирует во время публикации показателей PMI, однако трудно сравнить эти движения с колебаниями, которые мы можем наблюдать во время чтения ранее описанных показателей.
Как и в случае с другими данными, для PMI наиболее важной является разница между опубликованным и прогнозируемым значением. В случае положительного отклонения валюта должна укрепляться, а в случае отрицательного отклонения — ослабевать.
Решения Центрального банка
Хотя разного рода информация или предварительные инструкции, даваемые во время конференций президентов центральных банков, не могут рассматриваться как макроэкономические индикаторы, они, несомненно, требуют особого внимания. В ходе таких мероприятий мы можем узнать о дальнейших планах относительно использования различных инструментов денежно-кредитной политики в той или иной стране. Как мы уже говорили, одна из них — это процентные ставки, которые оказывают очень существенное влияние на колебания валютных курсов.
Другие включают контроль резервных требований и операции на открытом рынке. Поэтому во время всех выступлений стоит искать информацию о возможных изменениях, касающихся одного из этих инструментов или других важных вопросов, например:
- Заявления управляющих центральных банков, указывающие на то, что центральный банк серьезно рассматривает возможность снижения или повышения процентной ставки в связи с развитием экономической ситуации,
- Решения о сокращении или увеличении программы QE,
- Установление привязки к определенной валюте или корзине валют или отказ от дальнейшей политики привязки.
Впечатляющий пример — решение SNB (Швейцарского центрального банка) отказаться от дальнейшей политики поддержания фиксированного курса франка по отношению к евро. Такое решение вызвало падение стоимости валютной пары EURCHF более чем на 25% всего за несколько минут, и последствия этого события были огромными. Некоторым инвесторам даже пришлось выплатить значительные суммы денег на свои депозиты, а несколько известных брокеров, таких как Alpari, обанкротились.
Другие показатели:
Настроения потребителей
Для прогнозирования будущего экономического развития важны не только описанные до сих пор экономические показатели, ожидания менеджеров или действия центральных банков. Еще один момент, на который следует обратить внимание, — это основа любой экономики, а именно потребители и, более конкретно, их чувства и ожидания. Два показания, опубликованные в США, несомненно, следует считать потребительскими индикаторами, оказывающими наибольшее влияние на валютный рынок:
- Индекс потребительского доверия (CCI);
- Индекс потребительских настроений, составляемый Мичиганским университетом (MCSI).
Действия покупателей определяют результаты деятельности компаний, а они отражаются в валовом внутреннем продукте, поэтому можно сделать вывод, что индикатор текущих потребительских настроений хорош для краткосрочного определения роста ВВП, но не очень важен для определения долгосрочной ситуации. Это подтверждается тем, что индикатор потребительских настроений (CCI) в США остался невосприимчив к краху рынка недвижимости в 2006 году и подал первые признаки надвигающейся рецессии только в квартале, предшествовавшем фактическому падению ВВП.
Розничные продажи
Еще один важный показатель, на который стоит обратить внимание, — розничные продажи. Он показывает сумму продуктов, которые были куплены потребителями в данном месяце. Считается, что это очень важный показатель, поскольку он показывает большую часть потребления, которое является одним из основных показателей ВВП.
Важно отметить, что изменения в розничных продажах публикуются ежемесячно, поэтому их можно считать опережающим индикатором для квартального показателя экономического роста.
Индикаторы рынка недвижимости
Следующими по важности — это показатели недвижимости. Слабость или сила рынка жилья указывает на здоровье экономики в целом, и показатели рынка жилья очень часто используются для определения тенденций экономического роста. В настоящее время эти данные приобрели особое значение, поскольку именно крах рынка недвижимости в значительной степени способствовал финансовому кризису 2008 года. Основные показатели рынка недвижимости включают:
- Начато строительство новых домов;
- Продажи новых домов.
Первый информирует о количестве начатых за месяц новостроек, в результате которых будет создан дом или квартира, а второй показывает количество проданных на рынке новостроек. Эти показатели столь важны в основном из-за того, что на рынок недвижимости приходится более 15% ВВП и происходящие на нем изменения часто отражаются на будущей динамике экономического развития.
Другие менее важные показатели:
- Промышленное производство,
- Торговый баланс,
- Баланс текущего счета,
- Денежная масса,
- Заявления на получение пособия по безработице,
- Потребительский кредит,
- Бежевая книга
- и т.д.
Хорошим примером влияния менее важных данных на валютный рынок является недавний показатель розничных продаж в Великобритании. Значение показателя оказалось лучше прогнозов экономистов на целых 1,5%. Сразу же после публикации цена зафиксировала динамичный рост на 35 пунктов всего за одну минуту. Однако вскоре после этого движение было полностью ликвидировано.
Как использовать макроэкономические данные в торговле?
Как только мы узнаем, насколько сильное влияние оказывают макроэкономические данные на рынок и как правильно их читать, мы сможем подумать, стоит ли использовать их в нашей инвестиционной стратегии. На мой взгляд, да, при условии, что мы делаем это надлежащим образом и обладаем достаточными навыками для их использования. Я лично считаю, что существует 3 основных метода торговли макроэкономическими данными:
1. Lucky guess — Самый простой из методов, который, однако, на мой взгляд, не создает никакого стратегического преимущества. Этот метод предполагает открытие позиций или размещение отложенных ордеров непосредственно перед публикацией данных.
Такой способ кажется неплохим вариантом, поскольку независимо от направления движения, мы ожидаем, что оно будет динамическим. Если бы все было так просто... Обычно непосредственно перед публикацией данных спред по торгуемым валютным парам значительно расширяется, что явно ухудшает нашу позицию.
Кроме того, если мы заключили два отложенных ордера, надеясь, что один из них исполнится, то и здесь нас ждет разочарование. В момент резкого движения наша позиция в большинстве случаев будет открыта по цене ниже на десяток или даже несколько десятков пунктов. Как я уже говорил, очень часто мы можем стать свидетелями ложных движений(пробоев), которые просто перекроют наши сделки.
Конечно, можно попытаться открыть ордер до выхода данных, но тогда это будет скорее лотерея, чем рациональное решение.
2. Инвестирование после выхода данных (прочтения отчета) — Еще один способ, который я лично рекомендую, — это инвестирование после ознакомления с публикацией. Я не говорю о торговле через несколько секунд после прочтения, когда цены все еще сходят с ума. Я говорю о ситуации, когда движение успокоилось и спред значительно уменьшился. В этот момент я жду, пока цена не достигнет значимого уровня поддержки или сопротивления, и цена реагирует соответствующим образом.
Можно сказать, что я основываю свои сделки на аспектах технического анализа, а возросшая динамика движения после публикации данных позволяет мне получать больше прибыли при относительно одинаковом риске. Позвольте мне использовать простой пример, чтобы объяснить это более подробно:
Ситуация без публикации — я открываю позицию со стоп-лоссом выше уровня сопротивления и небольшим TP на уровне R:R — 1:2, так как рынок не очень динамичен.
Ситуация после публикации — я открываю стоп-лосс ордер выше уровня сопротивления и относительно большой TP на уровне R:R — 1:5, так как после прочтения движение продолжается очень динамично и я рассчитываю на продолжение этой тенденции.
Конечно, у каждой палки есть два конца, и поэтому с увеличением динамики движения возрастает и вероятность выбивания SL, однако, на мой взгляд, если мы правильно определим уровень поддержки или сопротивления, где есть четкая реакция цены, то вероятность понести убытки в обоих случаях одинакова.
3. Долгосрочная торговля — Последний метод, который я хотел бы осветить, — это торговля с использованием макроданных в долгосрочной перспективе. Лично я никогда не использовал этот метод и пока не собираюсь его применять, но такой подход кажется разумным. В этом виде торговли мы пытаемся найти долгосрочные возможности, связанные с общей экономической ситуацией в выбранных странах.
Поэтому мы принимаем во внимание большее количество вышеперечисленных показателей и на их основе пытаемся предугадать ситуацию в будущем. Опять же, давайте рассмотрим первый пример: Рассматривая текущую ситуацию в США, где большинство инвесторов ожидают повышения процентных ставок в ближайшее время, и в Еврозоне, где программа QE, вероятно, будет расширена, можно рассмотреть возможность открытия коротких позиций по EURUSD в расчете на реализацию такого сценария в долгосрочной перспективе и более сильное снижение котировок этой валюты.
Макроэкономические данные Форекс — резюме
Макроэкономические данные сильно влияют на Форекс, поэтому трейдеру необходимо следить за ними. На самом деле, тщательный технический и фундаментальный анализ — это единственный способ получить полную картину рынка. Просто следуя графикам, трейдер может многое упустить.
Чтобы помочь трейдерам в проведении фундаментального анализа, многие брокеры предлагают доступ к экономическому календарю. Благодаря этой дополнительной услуге трейдерам не приходится искать индикаторы по всему Интернету, что экономит им не только время, но и нервы.
Экономический календарь часто включает не только показатели, но и даты политических событий, которые могут оказать влияние на отношения валютных курсов.
