Фундаментальный анализ, как провести и для чего он нужен

На финансовых рынках существует неисчислимое количество инвестиционных стратегий. Если мы скажем, что существует столько же стратегий, сколько инвесторов мы будем близки к истине. Всех их объединяет одна общая цель — заработать деньги. Для повышения шансов на успех используются различные анализы. С одной стороны, мы анализируем поведение цен в прошлом — это технический анализ. С другой стороны, более сложный фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ — это метод, направленный на оценку стоимости данной компании. Проведенное исследование позволяет узнать финансовое положение предприятия и реально оценить акции. Последний шаг — сравнить полученную стоимость акции с ценой акции на бирже. Покупка ценных бумаг данной компании выгодна, если полученная стоимость акций, в результате анализа, ниже стоимости этих акций на рынке. Как проходит исследовательский процесс? Когда стоит делать анализ?

Содержание

Фундаментальный анализ определяется как реальная, действительная стоимость конкретного актива конкретной компании. Это один из наиболее часто выбираемых методов изучения экономического положения компании. Для его проведения необходимо учесть ряд факторов, влияющих на финансовое положение компании — тип бизнеса, конкуренцию, среду, в которой она работает, инфляцию, процентные ставки или курсы валют. Можно сказать, что в фундаментальном анализе ключевое значение имеет общее состояние экономики в данный момент.

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ компании позволяет ответить на вопрос, какова ее реальная стоимость, а также правильно ли оценены выпускаемые ею акции. Часто бывает так, что акции, доступные для покупки на бирже, недооценены или, наоборот, их цена значительно завышена. В результате инвестиции часто оказываются ошибочными, и покупатель теряет, зарабатывая меньше, чем он мог бы. Фундаментальный анализ призван помочь вам лучше инвестировать свои деньги — он должен увеличить ваши шансы на получение прибыли.

Из чего состоит фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ компании проводится поэтапно — он состоит из нескольких отдельных исследований, которые только в совокупности дают представление о ситуации в компании. Фундаментальный анализ состоит из следующих этапов, и их последовательность не случайна:

Макроэкономический анализ.
Отраслевой анализ.
Ситуационный анализ.
Финансовый анализ.
Оценка фондового рынка/анализ оценки фондового рынка

Это, конечно, основное применение фундаментального анализа. Во введении я подчеркнул, что это более сложный анализ, чем технический. Это объясняется несколькими факторами:

отдельные активы оцениваются по различным методикам;
в случае с валютным рынком перед нами стоит задача оценить стоимость и направление экономики;
фундаментальный анализ требует от нас математических и статистических навыков;
отдельные активы значительно отличаются друг от друга;
в случае компаний, особенно когда мы инвестируем в иностранные компании, законодательные требования к финансовым отчетам и балансам различны.

Эти причины также влияют на популярность технического анализа, который мы можем использовать на различных рынках буквально через час после внедрения.

Инструменты фундаментального анализа

От общего к конкретному. Это лучшее определение пути, который мы пройдем при правильном выполнении фундаментального анализа. Общее — это общее состояние экономики. Это так называемый анализ макросреды. Он требует от нас анализа таких факторов как ВВП, инфляция, процентные ставки, обменные курсы, уровень безработицы, дефицит бюджета, государственный долг, розничные продажи, промышленное производство, политическая стабильность и т.д. При проведении фундаментального анализа рынка Форекс мы, конечно же, должны учитывать спрос и предложение на данную валюту, а также монетарную политику, проводимую центральным банком страны.

На первый взгляд анализ на Форекс короче фундаментального анализа фондового рынка. Однако если мы хотим сделать это точно и хорошо, то это очень трудоемкий процесс. Это опять же делает технический анализ Форекс гораздо более популярным среди инвесторов, чем фундаментальный анализ. Во многих случаях именно более состоятельные люди предпочитают проводить тщательный фундаментальный анализ. Мы уже знаем, что первым шагом является макроэкономический анализ, который требует знания экономики. Вторым шагом фундаментального анализа является анализ секторов. Это, конечно, относится и к анализу фондового рынка. Отраслевой анализ основан на изучении того, как предприятия определенной отрасли или сектора работают в целом (отсюда и название этого анализа).

Следующий шаг — фундаментальный анализ конкретной компании. В его основе лежат три этапа: ситуационный анализ, финансовый анализ и оценка стоимости компании на фондовой бирже. Теперь давайте разберем все более подробно.

Макроэкономический анализ

Макроэкономический анализ — это изучение явлений, происходящих в экономике страны. Это первый этап фундаментального анализа на рынке акций, в то время как на рынке Форекс он является как первым, так и последним этапом анализа. К сожалению, не все факторы, подлежащие анализу, можно измерить на 100%. Его легко измерить: инфляция, промышленное производство, процентные ставки, государственный долг, рынок труда. Это определенно сложнее, когда мы переходим к неизмеряемым элементам.

Из чего они состоят? Политическая стабильность, инфраструктура, географические факторы, технологии, налоговая политика, правила трудоустройства. Для этих элементов трудно иметь 100% объективный подход.

Это означает, что любой фундаментальный анализ будет подвержен большой доле субъективности. Чем больше процессов вы понимаете, чем больше у вас опыта, тем больше шансов, что вы близки к истине при поиске реалистичной оценки актива. На рынке Форекс фундаментальный анализ проводится по валютным парам. То есть, стоимость одной валюты оценивается в другой. Это означает, что для того, чтобы правильно анализировать инструмент Forex, вы должны быть знакомы как с экономикой котируемой валюты, так и с экономикой базовой валюты. Часто фундаментальный анализ Форекс сводится к одному фактору, что в конечном итоге выливается в торговлю на макроэкономических данных.

Секторальный анализ

Секторальный анализ — основан на изучении одной и той же группы активов. Его задача — выбрать отдельные предприятия/активы, которые принесут наилучшие результаты в будущем. Проще всего перевести секторальный анализ на фондовый рынок, но он должен применяться и к сырьевым товарам (в этом случае он будет основан, например, на изучении перспектив отдельных сельскохозяйственных продуктов или одного выбранного сегмента).

Что такое секторальный анализ фондового рынка? Это анализ всей отрасли, целью которого является выбор лучших предприятий для инвестирования. Выбор отрасли также очень важен, поскольку для каждого сектора характерны свои перспективы.

Достаточно взглянуть на текущую ситуацию в отраслях, оцениваемых на Московской фондовой бирже. Существуют разные перспективы для горнодобывающего сектора и, например совершенно другие перспективы для российского сектора рыбоводства. Помимо эффективного отраслевого анализа, мы должны иметь эффективную стратегию, использующую результаты нашего анализа.

Ситуационный анализ

Ситуационный анализ — это исследование, в котором используются нефинансовые элементы. В случае конкретной компании ситуационный анализ будет состоять из проверки таких элементов, как

Размер занятости;
качество управления;
используемая технология;
стратегия развития.

Чтобы правильно провести ситуационный анализ того или иного актива, необходимо знать специфику продукта/услуги. В частности, следует сосредоточиться на элементах, формирующих спрос и предложение на него.

Финансовый анализ и основные показатели

Финансовый анализ — это исследование, которое заключается в оценке финансового состояния компании. Это наиболее объективный этап фундаментального анализа на фондовом рынке.

Он заключается в изучении следующих элементов:

Балансовый отчет компании;
Отчет о прибылях и убытках;
Отчет о движении денежных средств (cashflow);
Отчет об изменениях в капитале;
Дополнительная информация, предоставляемая организацией.

Балансовый отчет является важной частью годового отчета. Он дает представление о состоянии активов и обязательств на определенный момент времени. Вы можете рассчитать основные финансовые показатели, используя данные из этих отчетов.

На основе этих коэффициентов можно определить, является ли покупка конкретной акции хорошей возможностью или нет. Наиболее распространенные коэффициенты включают:

Платежеспособность

Коэффициенты платежеспособности отражают соотношение собственного и заемного капитала. Этот коэффициент говорит нам о финансовой устойчивости компании. Один коэффициент платежеспособности может быть рассчитан путем деления собственного капитала на общий капитал.

Рентабельность

Рентабельность может быть рассчитана путем деления чистой прибыли на собственный капитал (ROE). Результатом является процентная ставка, чем выше ее значение, тем лучше. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльной является компания.

Прибыль на акцию

Этот коэффициент можно рассчитать, разделив чистую прибыль на количество акций в обращении. Коэффициент прибыли на акцию (EPS) мало что говорит о себе. Затем этот результат можно использовать для расчета соотношения цена / прибыль.

Цена/прибыль

Коэффициент цена/прибыль на акцию (P/E) может быть рассчитан путем деления цены акции на ранее упомянутую прибыль на акцию. Коэффициент цена/прибыль отражает сумму, которую вам придется заплатить за единицу валюты (например, доллар) прибыли компании.

Дивиденд на акцию

Дивиденд на акцию — это сумма, которую вы, как инвестор, будете получать ежегодно, владея определенной акцией. Этот коэффициент представляет собой общую сумму дивидендов, деленную на количество акций в обращении. Его можно использовать для расчета дивидендной доходности.

Дивидендная доходность

Это важный показатель для аналитиков. Коэффициент дивидендной доходности можно легко сравнить со стоимостью других компаний или процентами, получаемыми по сберегательному счету. Особенно при нынешних низких процентных ставках дивидендный вопрос может стать хорошей причиной для покупки акций. Это одна из основных причин покупки акций. Затем вы можете сравнить дивидендную доходность акции с дивидендной доходностью сектора, в котором работает компания.

Как оценить стоимость акций?

Оценка компании — определение стоимости данного актива. На фондовом рынке это оценка стоимости данной акции, на рынке Forex это оценка стоимости одной валюты по отношению к другой. Цель оценки — ответить на вопрос: недооценены или переоценены активы? Три самых популярных метода оценки: имущественная, доходная и сравнительная.

Наиболее популярным из них является доходный подход, в основе которого лежит оценка, основанная на финансовых излишках, генерируемых компанией. Однако рекомендуется проводить три оценки для одного актива. Это позволит получить до трех различных взглядов на одну и ту же картину.

Что такое технический анализ?

Сторонникам технического анализа не нужно знать данные о конкретной компании или валюте. Для них существует только один фактор — цена. На свободных рынках цены растут, падают или остаются неизменными в определенное время. На цену влияет спрос и предложение, то есть количество заявок на покупку или продажу актива. Цена может очень быстро менять уровни. Разместив цены в соответствующие временные интервалы, вы можете создавать графики. Существует множество графиков, которые показывают ценовые уровни.

Трейдеры, использующие технический анализ движения цены, способны определить ее будущее направление. Они ищут соответствующие формации на графиках, которые говорят, например, о том, что рынок уже достиг пика и что скоро произойдет снижение цен, или коррекция.

Формации — это соответствующее поведение цены на графике. Технический анализ — это не просто гадание по графику. У него есть обоснование. Трейдеры представляют силу спроса и предложения. Техника меняется на валютном рынке, появляются новые инструменты и способы торговли. Единственное, что не меняется, — это психология инвесторов. Инвесторы реагируют подобным образом на рынке на протяжении десятилетий. Вот почему у нас есть бычьи рынки и медвежьи, на которых появляются «бумажные» миллионеры.

Формации на рынках показывают нам, чего ожидать, поскольку их появление говорит о том, что инвесторы уже не раз действовали подобным образом. Это позволяет с высокой вероятностью сказать, как поведут себя цены/инвесторы на этот раз.

Преимущества технического анализа

Технический анализ является одним из наиболее широко используемых аналитических методов на рынке. Трейдеры, особенно начинающие, ценят простоту его использования. Большинство торговых платформ сегодня имеют встроенные индикаторы анализа и позволяют рисовать на графиках. Поэтому трейдерам не нужно использовать внешние инструменты для проведения анализа. Что еще побуждает трейдеров использовать технический анализ?

Технический анализ — это фактически анализ временных интервалов. Поэтому он подкрепляется математическим прогнозированием. Существует множество доказательств его эффективности;
Он обеспечивает скорость принятия решений, не зацикливаясь на сложных экономических данных;
График показывает состояние рынка в простой форме;
Технический анализ полностью самодостаточен. Это означает, что одного этого достаточно, чтобы зарабатывать деньги;
Необходим для краткосрочных стратегий, где важность информации падает до нуля;
Огромная доступность учебных материалов, а также инструментов, предназначенных для анализа. Каждый брокер Forex предоставляет платформы для наблюдения за графиками;
Самая простая форма анализа для начинающих;
Технический анализ в сочетании с современными инвестиционными платформами позволяет автоматизировать торговлю;
Технический анализ может применяться в краткосрочной, среднесрочной и очень долгосрочной перспективе;
Очень часто в начале больших ценовых движений (после важного долгосрочного максимума или минимума) фундаментальный анализ не объясняет, почему рынок ведет себя таким образом.

Недостатки технического анализа

У технического анализа много поклонников, но есть и противники. Некоторые трейдеры считают, что данных, отображаемых на графике, недостаточно для принятия решений об открытии или закрытии позиций. В чем еще недостатки технического анализа?

Высокая субъективность оценки рынка. Каждый трейдер может по-разному относиться к возникающим паттернам. Ценовые модели неясны;
Технический анализ — это больше искусство, чем наука;
Индикаторы в техническом анализе сложно универсально настроить, потому что небольшое изменение периода наблюдения приводит к значительным различиям в принятии решений;
Сложность прогнозирования будущих тенденций на нестабильных рынках;
Впечатление случайности и хаотичности.

Преимущества фундаментального анализа

Фундаментальный анализ также имеет много сторонников. Инвесторы ценят его прежде всего за точность и многогранность. Каковы преимущества фундаментального анализа?

Изучение конкретных экономических явлений,
Возможность получения высоких прибылей в долгосрочной перспективе,
Легкий доступ к экономическому календарю.

В чем недостатки фундаментального анализа?

Фундаментальный анализ имеет несколько серьезных недостатков. К ним, безусловно, относятся:

трудоемкость,
замораживание средств на более длительный срок,
необходимость постоянно следить за ситуацией на рынке,
упущение того факта, что рыночные цены обычно предшествуют экономическим явлениям.

Фундаментальный анализ может дать отличную информацию, но он может занять очень много времени. Также важно помнить, что методы фундаментального анализа различаются в зависимости от отраслевой группы и специфики каждой компании. Поэтому для разных секторов промышленности и разных компаний требуются разные методики и модели. Это может занять много времени, что может ограничить объем исследований, которые можно провести.

Слабым местом фундаментального анализа также является субъективность. Это связано с тем, что оценка рыночной стоимости основана на предположениях. Любое изменение в предположениях о росте или мультипликаторе может существенно изменить окончательную оценку.

Основные инструменты технического анализа

Свечные паттерны

Свечные паттерны делятся на паттерны разворота и продолжения тренда, что позволяет находить на графике точки разворота или генерировать сигнал продолжения тренда. Свечные модели часто используются как для краткосрочного, так и для долгосрочного анализа рынка.

Самые популярные модели продолжения тренда:

Метод трех свечей;
Удержание на татами;
Разделяющиеся свечи;
У основания (Толчок).

Самые популярные паттерны разворота тренда:

Ценовые паттерны

Ценовые паттерны — это особые паттерны, которые можно увидеть на графике в любой заданный период времени. Они позволяют выявить поворотные точки на графике или подтвердить продолжение движения цены. Кроме того, их можно использовать для определения минимального диапазона движения цены после подтверждения данного паттерна.

Самые популярные модели продолжения тренда:

Флаг;
Треугольник.

Самые популярные паттерны разворота тренда:

Двойная вершина;
Двойное дно;
Голова и плечи.

Скользящие средние

Еще один часто используемый инструмент технического анализа — это скользящая средняя. Это один из самых простых индикаторов, но зачастую он дает очень хорошие сигналы. Однако для этого требуется соответствующая установка основного параметра среднего. Например, когда на рынке наблюдается сильный тренд, краткосрочная средняя будет работать лучше. Как показывает практика, пока цена выше средней, ожидается, что бычье настроение на рынке сохранится. С другой стороны, если цена остается ниже средней, преобладает нисходящий тренд.

Линия тренда

Линия тренда — один из простейших инструментов технического анализа. На графике ниже показан восходящий тренд, при этом линия тренда отслеживает локальные минимумы. В этом случае действует правило: пока цена следует линии тренда, следует ожидать продолжения восходящего тренда. Однако прорыв линии тренда (красная стрелка) может предвещать потенциальное изменение тренда на графике.

Коррекции Фибоначчи

Используя инструменты Фибоначчи, можно измерить диапазон отдельных импульсов и коррекций. Линии Фибоначчи — это горизонтальные линии, которые указывают на возможные уровни поддержки или сопротивления, где цена может потенциально изменить свое направление. В приведенном ниже примере был измерен нисходящий импульс. Корректирующее движение сначала протестировало уровень коррекции 38,2%, а затем продолжило восходящее движение, в итоге остановившись на уровне коррекции 61,8%. В этот момент давление для дальнейшего восходящего движения прекратилось, и цена вернулась к нисходящему тренду.

Инструменты фундаментального анализа

Экономический календарь

Каждый опытный трейдер хорошо знает, что макроэкономический календарь — один из его самых больших друзей. Он предупреждает о потенциальном избытке ликвидности в связи с публикацией важных макроэкономических данных или их отсутствием во время банковских праздников в наиболее важных для рынка экономиках. Данные также влияют на курс евро, доллара и других валют.

Постоянно обновляемый экономический календарь поддерживается Investing.com

Каждый календарь имеет одинаковое оформление:

Указывает точную дату и время публикации информации;
Страна или валюта, к которой относится публикация;
Уровень значимости данных (обычно три уровня — низкий, средний, значительный) — хотя эта информация является приблизительной, она подсказывает менее опытным трейдерам, какие данные будут наиболее значимыми и какие могут вызвать наиболее сильную реакцию рынка.

Основным компонентом макроэкономического календаря будут макропоказатели. Они включают информацию с рынка труда (уровень безработицы, изменение занятости, инфляция заработков), данные о производстве (PPI), данные об инфляции (потребительский CPI), информацию, связанную с центральными банками (резюме заседаний, пресс-конференции, решения по процентным ставкам, заявления представителей банков), информацию о праздниках (банковские праздники, перерывы в биржевой торговле, национальные праздники и церковные праздники в отдельных странах).

Аналитические сайты

Существуют веб-сайты, предлагающие доступ к данным, содержащим прогнозы аналитиков относительно основных финансовых данных для крупнейших компаний, котирующихся на ММВБ. Хотя доступ к этим данным обычно платный, на рынке можно найти доступное предложение. В случае с иностранными компаниями основные прогнозируемые показатели можно найти на сайте Yahoo Finance и на некоторых сайтах представленных ниже. Однако прежде чем мы перейдем к списку, стоит знать несколько моментов:

При использовании чужих анализов следует применять одно очень важное правило: не принимать ничего на веру, не относиться к чужим анализам как к абсолютной истине. Конечно, материалы, размещенные надежными, опытными людьми, ценны, но вы также должны спросить «почему?» — вам следует подумать о том, какие предположения вы делаете, и правильны ли выводы, которые вы делаете.

Бесплатные анализы могут включать в себя хорошие инвестиционные идеи, а также некачественные материалы. Если сотрудники организации обязаны публиковать анализы каждый день или в определенные дни, могут появиться материалы, созданные исключительно из-за обязательства — «потому что вам нужно было что-то написать сегодня».

Некоторые материалы, в основном фундаментальные рекомендации, готовятся на основе коммерческого сотрудничества с эмитентом — компания заплатила аналитику за подготовку анализа. При такой договоренности существует риск конфликта интересов. Я не говорю, что подобные аналитические отчеты должны быть недостоверными (показывать эмитента только в позитивном свете), но некоторые «кривые» можно «сгладить». На это стоит сделать поправку.

Материалы, публикуемые аналитиком, могут быть основаны на совершенно иных предположениях/целях, нежели наши. Выводы анализа зависят от предполагаемой стратегии инвестирования. Для человека, инвестирующего по тренду, важны совершенно другие моменты, чем для того, кто играет против тренда.

Список сайтов

Фундаментальный анализ криптовалют

Хорошая новость заключается в том, что криптовалюты демонстрируют хорошую реакцию на различные политические и экономические новости, и делают это так, как мы и ожидали: хорошие новости обычно приводят к росту, плохие — к снижению. Это создает гораздо более прозрачную торговую среду по сравнению с фиатными валютами на рынке. Еще одним преимуществом криптовалют по сравнению с долларом и евро является более низкая капитализация (поскольку переводы менее миллиардов евро и долларов отражаются на цене).

Но есть и минусы. Если бы все было так просто, как описано, фундаментальный анализ использовался бы всеми трейдерами. Однако это не так. Преимуществом традиционной торговли на Forex в этом отношении является наличие устоявшихся, периодических агрегаторов информации, чего нет в криптовалютах. В криптовалютах все наоборот. Не существует назначенного, официального источника информации, поэтому важная информация о криптовалютах появляется неожиданно. По этой причине каждый трейдер постоянно следит за информацией о каждой криптовалюте, так как каждый проект публикует информацию о себе самостоятельно.

Отслеживание информации о криптовалютах

Первый вариант отслеживания данных о криптовалютах — это использование различных новостных лент, используемых криптовалютными брокерами и биржами, если, конечно, вы торгуете с ними. Их преимуществом, в отличие от крупных бирж, является ограниченный портфель валют. Использование одного источника информации поможет вам получить более глубокую и подробную информацию.

Альтернативным вариантом является использование социальных сетей, таких как Facebook или Twitter, или менее известных средств коммуникации, таких как Telegram или Slack. Нельзя забывать и о RSS-сайтах, блогах и различных форумах. Официальный сайт любой криптовалюты всегда должен служить надежным индикатором и в то же время достоверным источником информации. Сочетание всех вышеупомянутых ресурсов позволит вам быть в курсе всей информации о каждой валюте и быть готовым реагировать соответствующим образом.

Книги по фундаментальному анализу

Несколько книг, которые лучше помогут разобраться с фундаментальным анализом:

«Метод Питера Линча», Питер Линч
«Финансовая отчётность для руководителей и начинающих специалистов», Алексей Герасименко
«Фундаментальный анализ финансовых рынков», Алексей Кияница
«Фондовый рынок», Ричард Тьюлз
«Стоимость компаний. Оценка и управление», Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Муррин

Что выбрать: фундаментальный или технический анализ?

Можно ли использовать оба анализа? Скорее всего, нет. Это связано с различными предположениями и функциями. Все зависит от предрасположенности и характера инвестора. У каждого из этих анализов есть свои сторонники и противники. Невозможно однозначно определить, какой из них лучше. Среди технических аналитиков можно даже найти инвесторов, которые отвергают всю информацию с рынка, чтобы не нарушить свою стратегию. Большинство инвесторов предпочитают один из анализов и в то же время знают предположения и основную информацию об обратном.

Вы можете спросить себя: если все так просто, почему так много людей проигрывают на фондовом рынке? На это есть две причины. Прежде всего, технический анализ — это огромная область. Чтобы правильно читать сигналы рынка, нужно потратить много времени. Вам также необходим опыт, который невозможно приобрести иначе, как через собственные инвестиции. Во-вторых, технический анализ, как и фундаментальный — это искусство. Существуют рекомендации по использованию инструментов технического анализа, но их применение зависит от инвестора. Решения, принимаемые инвестором, будут зависеть от интерпретации графика. И здесь большая свобода. Иногда два технических аналитика могут видеть разные направления, используя один и тот же график. Все зависит от используемых предположений и методов.

Фундаментальный анализ обычно проводится инвесторами с точки зрения долгосрочной перспективы. Если вам удобнее краткосрочные инвестиции, лучше использовать технический анализ.

Каждый из этих анализов важен и показывает разные взгляды на рынок. Обобщая методы анализа, технический анализ отвечает на вопрос «когда?» купить или продать. Фундаментальный анализ дает нам знание «что?» Купить/Продать.

Чтобы стать профессиональным инвестором, нужно уметь использовать оба метода.

Далее: Макроэкономические данные